信知也◢学社 - 《财富管理》杂志社 / 财富管【理行业整合传播平台 Tue, 07 Feb 2023 07:06:50 +0000 zh-CN hourly 1 https://wordpress.org/?v=5.3.6 观点 | 2023：本金为王，跑赢通胀 /2023020710205.html /2023020710205.html#respond Tue, 07 Feb 2023 07:06:44 +0000 /?p=10205

01

回顾过去的一「年，无论是国内还是国外，股市还是债市，都可」以用惨淡来形容。逃过了年初的大跌，没能躲过2月的俄乌战争；结束◤了年中的大面积封控，又迎来“通胀魅影”。在不确定←的环境下，预判未来的经济和市场变得尤其困难。

大多数高净值人士都有擅长的某一领域，能够↓抢先洞察把握投资机会，但当前地缘政治、全球通胀、经济下行压力等因素放大了投资的波动性，一次错误的判断可能就导致辛苦积攒的财富遭受严重▆打击，据福布斯报道，2022年，全球范围的亿万富翁总共损失了将近2万亿美元的身〗家。

图片来源：福布斯╲官网

如果当下举棋不定，就从大趋势寻找答案。

2021年之前的30年间通胀率没ω超过5%以上的欧元区和美国如今也达到了10.1%和7.1%的高度，这意味着过去30年全球低通胀时代的终结。展望2023年，全球通胀上升速度将〗会放缓，但或难有大的下降。从全球最核心的G20国家的通胀率就能看出，一半的国家通胀率⌒　超过7%。这意味着按照官方的统计方式，大家手中的货币现金一年时间购买力就会□　缩水7%。

02

安信证券首席经济学家高善文在2023年度投资策略会上提到：“疫情给经济和社会生活留下了很多的疤痕，大家对风险的■容忍和承受能力相对于疫情之前可能出现一定的下降。”疤痕的消退需要一定的时间，后◆疫情时代，资产配置的重要原则之一就是“底线思维”，先保本，再增长：不仅在投资标的的选择方面要以保住本金为先，还要提防通胀◎带来的隐性亏损。
回顾一下高通胀背景下的※总体配置策略：
  • 在高通胀的时候持有现金，“钱变毛”的压〗力很大，是下策；
  • 配置资产，面临一般性的投资收益和风险，是中策；
  • 适当借贷，相当于资产+杠杆。只要这种资产有能力长期提供稳健的回报率，就¤是更划算的，属于上策。
举个??：假设当前通胀率水平?i% =?5%，投资回报率?r% = 5%，融资借贷成本♂?c% = 3%，杠杆倍数?L = 4。
以上三种策略下的实卐际收益是：
  • 持有现金：0 – i% =?-5%，未能跑赢通胀。
  • 配置资产：r% – i% =?0%，勉强扛住通胀影响。如果是购买类固收『的资产，在高通胀下r可能小于i，实际购买力仍会下降，如果是投资股票等高风险高收益资々产，r较大但Ψ 波动性很大，收益仍会上蹿下跳；
  • 适当借贷：r%*L – c%*(L-1) – i% = 5%*4 – 3%*3 – 5% =?6%，显著跑赢通胀。试想，如果采用配置资产▂的方式，投资回报率需达到11%才能得到相同的结果，而11%的回报率对应的投资风险也不言而喻。一言以蔽█之，不管通胀水平多高，只要投资回报率大于融资成本，多贷一点就能多跑】赢通胀一点。
?
当然，在适当借⊙贷抵御通胀的策略中，由于融资贷款的杠杆作用，收益和亏损都会被成倍放大。在“本金为王”的大▼前提下，资产的稳健性尤为重要，对于收益率和借贷成本一定要从长期出发、审慎考量，切不可一≡味追逐高收益，过度使用杠杆〓、盲目借贷。

03

最后，大家最近都在写2022年终◥总结和2023年度展望。我们也给大家分享一个时间管理四象限原则

对于高净值家庭而言，财富规划一直是“重要←且紧急”的事，但我们在实践中常常发现，很多人认为它重要但没那么紧急，等到危机将至才来问有什么解决方案。我们♀还是建议：规划要趁【早，等到大部分人觉得“万事俱备”的时候，可能早已东风劲】吹，轻舟驶过万重山了。

?
面对引发财富缩水的种种风险，高净值家庭应尽快做好对自身财富的梳理和风险评□估№，搭配架构设计，设计相应的财富保值与增值规划。如果您或您的客户有架构搭建或︼者资产规划方面的问题，欢迎与我们讨论。

彩蛋环节

我们也归纳总结出了家族财富管理的四象限，如果大家对这个话题感兴趣可╳以在公众号︽后台或者评论区留言，小编这就去催稿??

关于信知∮也学社

信知『也学社》是财富管理领域知名的专业教育机构，为信托、保险、律所、家办、高校等机构团队和个人提供专◥业咨询与体系化的√课程服务。学社团队由◥中国慈善联合会慈善信托委员会主任委员蔡概还♀博士、国内金融理论与实践♂专家王琼博士、信知也学※社荣誉社长Cindy Chen智晓女士、信知也学社首席架构顾问张婧媞女士、香港家族办公室协⊙会会长方建奇先生、信知也学社CEO杭苏▃女士领衔，并拥有其他相关※领域顶尖的国内外专家，包括12位国际信★托与遗产规划从业者协会（STEP）最高⌒等级会员TEP。学社专业资源覆▆盖中（含台湾）美加澳等ぷ在岸地，新加坡、香港╳等中岸地，和开曼、百慕大、BVI等离岸地的信托╱、寿险、税务三个ㄨ重要领域，以丰富的团队协调及案例落地经验，驱动■专业咨询和课程研发。

]]> /2023020710205.html/feed 0 《中国慈善信托实务参考》发布 /2023020110176.html /2023020110176.html#respond Wed, 01 Feb 2023 10:13:44 +0000 /?p=10176 近日，由行业专家、学术机构以及数家信托公司、慈善组织联合主编的《中国慈善信托实务参考》一书正式发≡布，这本书是对过去№六年我国慈善信托实践总结的成果，对于从业者和对公益慈善事业感兴趣的人士来说都是一份宝贵∏的学习指南。??

来源：友成企业家乡村发展基金会
这本书也是光信善·榰案木信托制度进步慈△善信托资助的项目之一。该信托由本书编委会主委、原中国银监会非银行机构监管部主任高传▽捷老师和信知也学社等作为委托人、并由光大信托担任受托↘人，该信托是我国首单致力于鼓励信托制度进步研究的慈善信托，作为委托●人之一，学社非常荣幸能为推动和服务慈善信托业务发展贡献一份力量。

来源：慈善中∑国官网
慈善中国数据显示，截止2022年底，全国累计慈善信托设立1183单，初始财产约52亿元。虽然自2016年《慈善法》以来＠慈善信托实现了从无到有的快速发展，但相关法律法规还处于完善阶段，为了资助信托制度进步研究或者奖励在该领◥域有突出贡献或者取得优异成绩的团体或者个人，榰案木慈善信托应运而生，且很快见证了第一份研究成果的诞生。

作为中国慈善←联合会会员单位及中慈联慈善信托委员会单位委员，信知也学社不仅致力于向公众推广、普ξ　及慈善信托，更是身体力行地实践慈善信托。在2022年5月举办的第二届家族信托』节上，学社响应“构建三次分配，促↑进共同富裕”的号召，将“慈善信托，让社会更美好”作为主题，门票收入全部用于设立信知行·百川汇海慈善信托，用于改善吉木乃护边员的♀工作条件，助力我国边防安全。

来源：慈善中国官网
近年来信托业加快转型々回归本源，作为信托公司本源业务之一，慈善信托在国家发展的新征程中迎来了新的历史∞机遇，更多的社会财富预期投入公益慈善领域，正如高传捷先生在发布会上提到的：
“随着《慈善法》、《信托法》的修改，普通信托和慈善信托税收制度建立，各项鼓励措施↘健全，受托人建设与监管的完善←，各领域、各类型服务的提供，我们一定会走出一条中国自己的慈善信托发展☆之路。”

来源：友成企业家乡村发展基金会
本文作者 / Eileen
责编 / Moning
关于信知也学社
信知也学社是财富管理领域知名的专业教育机构，为信托、保险、律所、家办、高校等机构团队和个人提供专业咨询与体系化的课程服务。学社团队由中国慈善联合会慈善信托委员会主任委员蔡概还博士、国内金融理论与实◣践专家王琼博士、信知※也学社荣誉社长Cindy Chen智晓女士、信知也学社首席架构顾问张婧媞女士、香港家族办公室协会会长方建奇先生、信知也学社CEO杭苏女士领衔，并拥有其他相关领域顶尖的国内外专家，包括12位国际信托与遗产规划从业者协会（STEP）最高等级会员TEP。学社专业资源覆盖中（含台湾）美加澳等在岸地，新加坡、香港等中岸地，和开曼、百慕大、BVI等离岸地的信托、寿险、税务三个重要领域，以丰富的团队协调及案例落地经验，驱动专业咨询和课程研√发。
]]> /2023020110176.html/feed 0 观点｜对50万以↙上存款征收利息税？ /2023013110166.html /2023013110166.html#respond Tue, 31 Jan 2023 06:37:11 +0000 /?p=10166
这两天，一条“专家建议”又蹿上了热搜：

乍听上去挺离谱的，网友们的反应也多少有些“热烈”：

但是作为财富管理从业者，我们觉得还是可以好好掰扯几句。

01 利息税到底是个啥

严格说来，在我国现行★税制中，并无所谓利息税的设置。利息税实质是个人所得税的一个征税项目[1]——我国现行的利息税实『际上是指个人所得税的“股息、利息、红利所得”税目，主要指对个人在中国境内储蓄人民币、外币而取得的利息所得征收的个人所得税。
因而，利息税本质上是一种直接税。
直接税是指直接向ξ个人或企业开征的税，包括∮对所得、劳动报酬和利润的征税。
间接税是指对商品和〓服务征收的，从而只是间接地以公众为征税对象。间接税包括销售税，还有对财产、酒类、进口品和︽汽油等所征的税。[2]

02 为什么要征收利息税

首先来说说直接税和间接税对于收入再分ζ　配的调节作用：
???假设：

小信??‍??是公司股东∮，某年获企业分红100万元，应缴纳所得税20万元，税率20%；

小也?????是公〓司员工，年薪30万元，全年应纳税额约1.6万元，税率合5.3%。

直接税场景下，小信挣得多，交的Ψ税也多。
而到了间接税这里：
???小信??‍??和小也?????各买了一杯咖啡，增值税税率都▲是6%。

无论挣得多挣得少，只要消费了同样的商品/服务，交的税就一样多。
中国社科院副院长高培勇就曾◣总结：间接税属于累退税。收入越高的人，在间接税负担上承受的比例相▓对越低；收入越低的人，承受的比例会相对越高。
增加直接税的比重，是不是能调节贫富╲差距，听上去更符合社会公平？
纵观全球几大主流欧美国家，个税和企业所得占「总体税收收入比例高的，倾向于不征收遗产税；个税和企业所得占总体税收收入比例低的，倾向于通过遗产税来提高直接税比重。美国是〒个例外：个税+企业所得和遗产税这两项是一个“双高”的状态（所以我们常说，高净值人士要防→火防盗防美国呀??）。

上图为各税目占该国总体税收收入的比例。为了方便呈现和理解，部分税目译名可能与大家一般认知中的不同，如有疑问请在▅评论区提出，我们会提供OECD的详细税目编号。

我国卐目前的状态则是“双低”。事实上，在三次分配、共同富裕的大背景下，在“十四五”规划纲要中，也ζ明确出现了“优化税制结构，健全直接税体系，适当提高①直接税比重”这◆样的部署。
回到这次争议的由头，“专家建议对50万以上存款征收利息税，从而促︻进消费”，出发点应该是让高ω　收入群体在税收体系中挑起更重的担子，对刺激经济发挥更大的效用：要么承担更多的直接税，要么转化成消费行为并贡献更多的间接税。然而“50万存款”这条线划得简单⌒粗暴，确实给人被迫拿养老钱、救命钱出来旅游、购物的感觉。

03 利息税到底该不』该征，怎么征？

事实上，征收利息税是一种国际惯例，只是征税的办法有所差异。总体而言，国际上征收利Ψ 息税有三种方法：
  • 第一种，先对个人利息所得按比例税率预扣税款，年终再并入个人全年综合收入，按超额累进税率汇算清缴，多退少补；
  • 第二种，对个人利息所得在支取利◤息时分项征税，按比例税率扣缴，年终不再将利息所得并入全年综合收入进行汇算︾清缴；
  • 第三种，由纳税人选择●综合纳税或者分项纳税。
自新中国成立以来，利息税曾三征三停，最后一次改↓革离我们不算遥远：2007年，利息税由20%大幅调减至5%；2008年10月，正式停征利息税。

一般认为，当时“一刀切”式的20%利息税率并∏未体现直接税的“累进”特性，对富人影响有限，对普罗大众的损害却比较大。加之其时国内的投资渠道比较匮乏，多∞数民众的储蓄只能存入银行，而富裕阶层却可以投入企业运营的再生产或者投资地产等。恰逢通胀，实际存款①利率变为负数，继续征收利息税就显得有些不合时宜了。
时至今日，如果储蓄的目的并非“吃利息”，而是投资渠道匮乏前提下对未来收入和支出▆不确定性的预防，那就和十几年前☆一样，利息多少恐怕不会显著影响人们的储蓄意愿。但在此之外☉，高收入对应高税收应当会是一个必然的趋势。
就如同大家都在静待房产税、遗产税靴子落地，利息税也会有它重出江湖的那一△天。

04 如果真的开征利息税…

首先，利息税是对利息征税，不ㄨ是对本金征税。它确实会导致税后◇收益降低，但不会造成本金损失；是刺激闲钱流动，不是强迫消费∴，所以大可不必过分担忧。
其次，在这个全民炒股炒基的时代，可别忘了：虽然我国目前对于二级№市场交易免征个人所得税，但是股息红利所得本就是计税的（税率20%，长期持有会有所减免）。对于“利息、股息、红利所得”这个税项，我们并不〖陌生。
假如真的成了利息税的征收对象，不妨借机审视一下自己的核心需求：
  • 喜欢保本、稳健，还有国债、货币基金、保险等【选项；
  • 追求收益，银行理财、股票、基金…一二级市场那么大，可选投资方式有很多；
  • 希望资金支取灵活，也要∩做好规划，搭配适当的存款余量；
  • 想抵御未来风险，就考虑先配好保险、搭好架构；
  • 单纯是∑　懒得打理，就让钱趴在账上◢了？（这种朋友真的会在意利息税的问题吗）自己↑懒得打理，不妨交给靠谱的客户经理团队去★做——多少都是收益，又何必闲置呢？

从宏☆观角度来看，我们相信新政策一定会合理、有序地出台，先“做大蛋糕”，再“分好蛋糕”；而当直卐接税的增加成为一种必然，高净值人士们也更应该尽早行动、提前规划，在为自己和家人的生活做好保障的同时，积极参与到税制改革中，阳光、高效地为三次分配作出ζ贡献。

引文
[1] 高培勇. 全面、正确地认识利息税[J]，中国社会科学院院报，2007.
[2] 中华会计网〖. 会计名词，2022.

本文作者/ Su

责任编辑/ Eileen

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